在2015年6月和2018年1月，中国股市先后经历了两次大幅下跌，这两次暴跌都与股指期货市场有着密切的关系。

什么是股指期货？

股指期货是一种金融衍生品，其标的物是股票指数，例如上证50指数或沪深300指数。股指期货合约规定了在未来某个特定的时间以某个特定的价格买卖标的股票指数的权利和义务。

股指期货与股市的关系

股指期货市场与现货股市有着密切的联系。当现货股市上涨时，股指期货价格也会上涨，反之亦然。这是因为股指期货市场参与者可以通过买卖股指期货合约来对冲现货股市风险或进行投机交易。

股市暴跌与股指期货的互动

在股市暴跌期间，股指期货市场可能会放大股市的跌幅。这是因为：

• 杠杆作用：股指期货交易通常使用杠杆，这意味着投资者可以用更小的资金投入控制更大的头寸。当股市下跌时，杠杆可以放大亏损。
• 卖空：股指期货市场允许投资者卖空，即先借入标的指数，然后在未来以较低的价格买回，从中获利。在股市下跌时，卖空者会抛售股指期货合约，进一步压低股价。
• 羊群效应：在股市暴跌期间，投资者可能会出现恐慌性抛售，导致股价快速下跌。股指期货市场的杠杆和卖空功能会放大这种羊群效应，导致股市暴跌更为剧烈。

2015年6月和2018年1月的股市暴跌

在2015年6月和2018年1月的股市暴跌中，股指期货市场都发挥了重要的作用。

• 2015年6月：当时股市估值过高，杠杆资金大量涌入股市。当市场情绪发生逆转时，股指期货市场的杠杆和卖空功能放大下跌，导致股市崩盘。
• 2018年1月：受贸易争端和监管收紧等因素影响，股市情绪低迷。股指期货市场的卖空者大量抛售合约，进一步压低股价，加剧了股市暴跌。

监管措施

为了防止股指期货市场对股市造成过度影响，监管部门采取了一系列措施，包括：

• 限制杠杆率：对股指期货交易的杠杆率进行限制，降低投资者过度投机的风险。
• 限制卖空：在股市大幅下跌时，限制股指期货的卖空活动，防止恐慌性抛售。
• 加强风险管理：要求股指期货市场参与者加强风险管理，确保交易的透明度和稳定性。

股指期货市场与现货股市有着密切的联系，在股市暴跌期间可能会放大跌幅。监管部门通过采取适当措施，可以减轻股指期货市场对股市的影响，维护市场稳定。投资者在参与股指期货交易时，应充分了解其风险，并采取审慎的投资策略。